摘要：針對(duì)我國(guó)外債的適度規(guī)模及償還問(wèn)題，從我國(guó)近年來(lái)的外債規(guī)模現(xiàn)狀與其原因分析入手，對(duì)我國(guó)近年來(lái)的外債規(guī)模現(xiàn)狀和我國(guó)近年來(lái)外債規(guī)模擴(kuò)大的原因分析，探討了關(guān)于對(duì)我國(guó)外債規(guī)模的適度性的研究，如何評(píng)價(jià)一個(gè)國(guó)家的外債規(guī)模和一個(gè)國(guó)家如何利用外債加速經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。對(duì)外債規(guī)模的適度性進(jìn)行了研究。
　　
　　關(guān)鍵詞：外債規(guī)模；適度規(guī)模；償還問(wèn)題。
　　
　　改革開(kāi)放 30 多年來(lái)，世界上許多不發(fā)達(dá)國(guó)家為了本國(guó)經(jīng)濟(jì)的起飛，大都利用西方發(fā)達(dá)國(guó)家的資金和技術(shù)來(lái)發(fā)展本國(guó)的經(jīng)濟(jì)，這就形成了借用外債來(lái)發(fā)展經(jīng)濟(jì)的模式。我國(guó)自改革開(kāi)放之初，就吸引外資，引進(jìn)設(shè)備和技術(shù)，利用我國(guó)的原料和生產(chǎn)力發(fā)展我國(guó)的經(jīng)濟(jì)，使中國(guó)制造走出國(guó)門沖向世界，使我國(guó)成為利用外資的成功經(jīng)驗(yàn)，多年來(lái)是我國(guó)人民的生活得到提高，同時(shí)，促進(jìn)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值的持續(xù)增長(zhǎng)。然而，不容忽視的是，外債并不只是顯示它有利的一面，同時(shí)外債也有極大的風(fēng)險(xiǎn)性，所以說(shuō)外債具有“雙刃劍”的性質(zhì)，外債的潛在威脅會(huì)對(duì)我國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)等各方面帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。改革開(kāi)放之初，由于我國(guó)的外債開(kāi)始由于規(guī)模小還沒(méi)有重視，但隨著時(shí)間的推移從 1994 年開(kāi)始，由于引進(jìn)項(xiàng)目的增多，使外債規(guī)模呈現(xiàn)在世界發(fā)展中國(guó)家中最大債務(wù)國(guó)。2012 年 6 月末公布的數(shù)據(jù)顯示，截至 2012 年 3 月末，我國(guó)外債余額為 7512.61 億美元（不包括香港特區(qū)、澳門特區(qū)和臺(tái)灣地區(qū)對(duì)外負(fù)債）。其中，登記外債余額為 4801.61 億美元，企業(yè)間貿(mào)易信貸余額為 2711 億美元。從債務(wù)類型看，登記外債余額中，國(guó)際商業(yè)貸款余額為 4128.80 億美元，占 85.99%；外國(guó)政府貸款和國(guó)際金融組織貸款余額為 672.81 億美元，占 14.01%。因此，有計(jì)劃有步驟的利用企業(yè)利潤(rùn)進(jìn)行償還債務(wù)，已成為當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的首要任務(wù)。
　　
　　一、我國(guó)外債現(xiàn)狀與外債擴(kuò)大的原因分析。
　　
　　（一）我國(guó)近年來(lái)的外債規(guī)模現(xiàn)狀。
　　
　　從我國(guó)外匯管理局網(wǎng)站的信息得知，2012 年我國(guó)的債務(wù)期限結(jié)構(gòu)來(lái)看，中長(zhǎng)期外債（剩余期限）余額為 1935.59億美元，短期外債（剩余期限）余額為 5577.02 億美元，其中，企業(yè)間貿(mào)易信貸占 48.61%，銀行貿(mào)易融資占 26.50%，二者合計(jì)占短期外債（剩余期限）余額的 75.11%，主要與我國(guó)近年來(lái)對(duì)外貿(mào)易的快速發(fā)展密切相關(guān)。從債務(wù)人類型看，登記外債余額中，中資金融機(jī)構(gòu)債務(wù)余額為 2448.37 億美元，占 50.99%；外商投資企業(yè)債務(wù)余額為 1371.58億美元，占 28.57%；外資金融機(jī)構(gòu)債務(wù)余額為 545.91 億美元，占 11.37%；國(guó)務(wù)院部委借入的主權(quán)債務(wù)余額、中資企業(yè)債務(wù)余額以及其他機(jī)構(gòu)債務(wù)余額分別占 7.81%、1.23%和 0.03%。上述數(shù)據(jù)是我國(guó)債務(wù)的現(xiàn)狀，這些數(shù)據(jù)的掌握有利于掌握我國(guó)外債的存、流量，同時(shí)有利于適度的分析和掌握，這對(duì)于我國(guó)的外債的借貸和償還是非常必要的。當(dāng)然，對(duì)于一個(gè)國(guó)家的外債存量是某一時(shí)段的國(guó)家外債凈流量的累積數(shù)額，也反映出該國(guó)對(duì)債務(wù)的負(fù)擔(dān)能力。
　　
　　（二）對(duì)我國(guó)近年來(lái)外債規(guī)模擴(kuò)大的原因分析。
　　
　　在 2007 年－2009 年暴發(fā)了世界的金融危機(jī)，這是影響到全球的一場(chǎng)金融風(fēng)暴。它源于美國(guó)房屋信貸的危機(jī)，使美國(guó)的廣大投資者對(duì)按揭失去了信心，這才引發(fā)了美國(guó)的流動(dòng)性危機(jī)。導(dǎo)致許多國(guó)家的中央銀行雖然多次向金融市場(chǎng)注入了巨額的資金，但最終也沒(méi)能阻止這場(chǎng)金融危機(jī)的爆發(fā)，引起世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)蕩。到了 2008 年 9 月9 日，這場(chǎng)源于美國(guó)的金融危機(jī)就開(kāi)始失控，開(kāi)始波及到整個(gè)世界，并導(dǎo)致許多大型的金融機(jī)構(gòu)倒閉，為了不引起廣大投資者的混亂只好由政府接管，穩(wěn)定市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的動(dòng)亂。由于我國(guó)的國(guó)情與美國(guó)不同，這場(chǎng)世界級(jí)的金融風(fēng)暴對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響較小，雖然是好事，但也有值得深思的問(wèn)題。近幾年來(lái)我國(guó)在國(guó)際國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)得到較好的發(fā)展。在我國(guó)出現(xiàn)了外債來(lái)源充足和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)外債需求兩旺的局面，這也成為提高我國(guó)外債規(guī)模擴(kuò)大的根源。近年來(lái)，使我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入到快速的增長(zhǎng)期，是我國(guó) GDP 的年均增長(zhǎng)量高于同期全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率，這是我國(guó)人民在黨的領(lǐng)導(dǎo)下取得的豐碩成果。在我國(guó)加入世貿(mào)組織后，對(duì)外開(kāi)放程度進(jìn)一步得到深化和提高，使我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的投資取向和市場(chǎng)環(huán)境更加穩(wěn)定、透明，增強(qiáng)了海內(nèi)外投資者對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的信賴。為國(guó)際資本流入到中國(guó)創(chuàng)造了較大空間。近幾年我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的投資需求旺盛，但由于我國(guó)的儲(chǔ)蓄和金融市場(chǎng)的不完善，難以吸引廣大投資者的熱情，因此，許多中小企業(yè)只能尋求境外貸款來(lái)解決建設(shè)資金缺口。
　　
　　二、關(guān)于對(duì)我國(guó)外債規(guī)模的適度性的研究。
　　
　　適度外債規(guī)模是一個(gè)國(guó)家在發(fā)展中需要的，對(duì)于外債確切地說(shuō)是指一個(gè)國(guó)家在它的經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定的時(shí)期，是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀需要，適度的外債規(guī)模是可以被國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展所實(shí)際吸收，并具有償還能力，同時(shí)不會(huì)影響國(guó)際收支平衡時(shí)的利用外債的規(guī)模。對(duì)于一個(gè)國(guó)家外債應(yīng)該是多少才是適度的外債規(guī)模，這取決于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)資本的客觀需求、國(guó)內(nèi)資本的積累能力、國(guó)際資本的供給狀況和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)對(duì)外債的承受能力。其中衡量外債適度規(guī)模最重要的原則是本國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外債的吸收消化能力和償還能力，即外國(guó)資本流入能否保持國(guó)內(nèi)財(cái)政、信貸、物資和國(guó)際收支的綜合平衡能力。
　　
　　（一）如何評(píng)價(jià)一個(gè)國(guó)家的外債規(guī)模。
　　
　　對(duì)一個(gè)國(guó)家的外債規(guī)模應(yīng)處于何種水平為適度和合理，是一個(gè)極其復(fù)雜的問(wèn)題。從經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，難以進(jìn)行確切的定量分析，只能尋求一個(gè)適度性的規(guī)模。國(guó)際上流行的評(píng)價(jià)指標(biāo)及國(guó)際警戒線值得我們認(rèn)真借鑒。這些指標(biāo)較多，在這些指標(biāo)中，償債率和債務(wù)率是兩項(xiàng)最重要的指標(biāo)。一般而言，國(guó)家的債務(wù)率突破 100%和償債率突破 20%，就有可能發(fā)生償債困難。但是償債率和債務(wù)率等項(xiàng)指標(biāo)作為考察國(guó)家對(duì)外償債能力的重要指標(biāo)，其適用和有效范圍是有限的。因?yàn)橐粋�(gè)指標(biāo)只能從一個(gè)側(cè)面反映債務(wù)狀況和償債能力，而不能反映問(wèn)題的所有方面。其他經(jīng)濟(jì)因素甚至非經(jīng)濟(jì)因素都會(huì)對(duì)國(guó)家的償債能力產(chǎn)生重要影響，尤其是在經(jīng)濟(jì)金融全球化情況下，資本流動(dòng)的速度和規(guī)模的急劇變化，金融創(chuàng)新手段的飛速發(fā)展，對(duì)各經(jīng)濟(jì)主體之間的影響越來(lái)越大，這對(duì)國(guó)家的外債形勢(shì)造成更多的不可予測(cè)的因素。
　　
　　（二）一個(gè)國(guó)家如何利用外債加速經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
　　
　　在國(guó)家利用外債加速經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的實(shí)踐證明，如果有效的利用外債，可以促進(jìn)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展；否則，將會(huì)加重國(guó)家的債務(wù)負(fù)擔(dān)，影響國(guó)際收支平衡，阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展，甚至危及國(guó)家的經(jīng)濟(jì)主權(quán)。因此，建立適度外債規(guī)模指標(biāo)體系，研制早期預(yù)警系統(tǒng)，對(duì)于防范債務(wù)危機(jī)的發(fā)生是非常必要的。為了切實(shí)把握影響外債規(guī)模的因素，必須形成外債適度規(guī)模的評(píng)價(jià)體系。第一，是國(guó)家對(duì)外債承受能力的指標(biāo)。這類指標(biāo)是外債的總量指標(biāo)，它反映出外債余額和國(guó)民經(jīng)濟(jì)實(shí)力的關(guān)系，具體可分為負(fù)債率和債務(wù)率兩個(gè)指標(biāo)；負(fù)債率是指國(guó)家對(duì)外債務(wù)余額占 GNP的比重。債務(wù)率是指國(guó)家外償余額占當(dāng)年商品與勞務(wù)出口創(chuàng)匯的比重，反映國(guó)家創(chuàng)匯能力對(duì)外債的承受能力。第二，是國(guó)家對(duì)外債償還能力的衡量指標(biāo)。反映每一年還本付息總額和經(jīng)濟(jì)實(shí)力的關(guān)系。主要有償債率、還本付息和當(dāng)年財(cái)政支出的比率和外匯儲(chǔ)備與短期外債的比率。外匯儲(chǔ)備是衡量國(guó)家對(duì)外經(jīng)濟(jì)實(shí)力的標(biāo)志，外匯儲(chǔ)備量可以標(biāo)志國(guó)家對(duì)外償債能力的強(qiáng)弱。第三，是國(guó)家對(duì)外債結(jié)構(gòu)的衡量指標(biāo)。這類指標(biāo)是在外債規(guī)模既定的衡量指標(biāo)。
　　
　　通過(guò)債務(wù)內(nèi)部的各種對(duì)比關(guān)系反映舉債成本，并預(yù)示償還時(shí)間和償還能力。
　　
　　三、結(jié)語(yǔ)。
　　
　　一個(gè)國(guó)家的債務(wù)結(jié)構(gòu)和外債規(guī)模之間是具有相互聯(lián)系和相互制約關(guān)系的。因此，任何國(guó)家在發(fā)展中都可以采取適度的外債規(guī)模，保持合理的債務(wù)結(jié)構(gòu)，這對(duì)于快速的發(fā)展經(jīng)濟(jì)具有非常重要的作用。因此，在探討我國(guó)外債的適度規(guī)模及償還問(wèn)題分析時(shí)，應(yīng)對(duì)比分析我國(guó)的外債現(xiàn)狀，提高對(duì)債務(wù)危機(jī)的預(yù)警能力。尤其是我國(guó)加入 WTO 后，由于受到 WTO 組織的制約，資本流速加快和匯兌限制已經(jīng)放開(kāi)，未來(lái)影響我國(guó)償債能力的不確定因素在增加，如貿(mào)易收支、資本收支、外匯儲(chǔ)備、利率、匯率等將會(huì)發(fā)生重大變化，債務(wù)規(guī)模過(guò)大就可能出現(xiàn)較大風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　因而，在今后的外債規(guī)模管理方面，更應(yīng)該合理控制外債余額及外債規(guī)模，并對(duì)已有的外債制定適宜的還債計(jì)劃。
　　
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