論文導讀：但我們也必須看到,在全球性金融危機對我國經濟沖擊明顯加劇的大背景下，我國的外部需求明顯收縮，部分行業產能過剩，企業經營困難，城鎮失業人口增多，經濟增長下行的壓力明顯加大。2008年，中國的貨幣政策取向從“穩健”轉為“從緊”后，不得不再次改變為“適度寬松”，這種一年三變的情勢，為中國人民銀行成立并貫徹貨幣政策以來史所罕見，也展現出2008年市場變化的極度復雜和艱險。貨幣政策傳導機制是指從運用貨幣政策工具到實現貨幣政策目標的作用過程。
關鍵詞：金融危機，貨幣政策，傳導機制

　　1.我國宏觀經濟形勢
　　我國經濟增長雖然有所放緩，但總體上仍保持了平穩較快發展。據央行公布的數據顯示，2008年，我國國內生產總值（GDP）為30.1萬億元，同比增長9%，增速比上年低4個百分點。分季度看，第一季度到第四季度分別增長10.6%、10.1%、9%和6.8%。居民消費價格指數(CPI)同比上漲5.9%，漲幅比上年提高1.1個百分點。貿易順差2955億美元，比上年增加328億美元。但我們也必須看到,在全球性金融危機對我國經濟沖擊明顯加劇的大背景下，我國的外部需求明顯收縮，部分行業產能過剩，企業經營困難，城鎮失業人口增多，經濟增長下行的壓力明顯加大。論文檢測。
　　2.貨幣政策取向及傳導機制
　　2.1貨幣政策取向
　　2008年，中國的貨幣政策取向從“穩健”轉為“從緊”后，不得不再次改變為“適度寬松”，這種一年三變的情勢，為中國人民銀行成立并貫徹貨幣政策以來史所罕見，也展現出2008年市場變化的極度復雜和艱險。一般來說央行運用的貨幣政策工具主要有：存款準備金制度、信貸政策、公開市場操作和利率政策等。在當前經濟背景之下，央行采取的是“適度寬松”的貨幣政策，那么貨幣政策工具的操作主要包括：降低存款準備金率；降低央行再貼現利率；窗口指導，鼓勵銀行多放貸；積極從事公開市場操作等。
　　2.2貨幣政策傳導途徑及其作用機理
　　貨幣政策傳導機制是指從運用貨幣政策工具到實現貨幣政策目標的作用過程。貨幣政策的傳導過程是：中央銀行制定和實施貨幣政策并以金融市場為中介，將貨幣與信息注入以生產、流通和消費為主要環節的實體經濟，進而影響廠商和個人的投資與消費決策，最終導致社會總產出的變化。貨幣政策主要通過利率渠道、資產價格渠道和信貸渠道作用于實體經濟。論文檢測。
　　3.貨幣政策實施的效果及操作的難點分析
　　貨幣政策基調從“從緊”調整為“適度寬松”，主要是基于國內外的經濟形勢急劇惡化，通貨膨脹的壓力迅速緩解，目前面臨的風險主要是經濟下行風險。
　　3.1“適度寬松”的貨幣政策操作實踐
　　當前環境下，我國主動、快速推動貨幣政策的轉型是十分明智的決定。在微觀主體活力尚未完全喪失之前，采取”適度寬松”的貨幣政策，多種工具配合使用，能為保持09年經濟快速平穩增長創造必要條件。
　　3.2“適度寬松”的貨幣政策操作效果
　　從2009年公布的數據來看，“適度寬松”的貨幣政策為保持我國經濟平穩較快發展發揮了巨大的作用。主要表現為貨幣供應量增加，金融機構各項貸款穩定增長，金融機構各項存款增加較多和固定資產投資增多。
　　3.3貨幣政策調整的難點
　　第一，我們必須認清長期和短期的工作重點。抑制通縮從短期來看是最主要的問題，但也要對長期可能出現的通脹形勢保持警惕。
　　第二，啟動內需和擴大投資無疑是當前“保增長”的重點所在，但啟動內需是長期過程，大規模投資監控不力可能導致大量壞賬。而且新增貸款用于生產性的投資也有限，不能排除有套利入市的可能性。
　　第三，央行對基準利率的調整會通過適當的傳導方式影響其他利率。利率政策的作用將通過貼現窗口發揮，通過調整再貼現利率引導商業銀行的利率變化并傳導給資金市場和企業，達到調節貨幣供應量的目的。但是由于當前我國實行的是管制性利率政策，利率的調節作用受到限制，難以真實反映市場資金供求關系，使貨幣政策工具在傳導中增大了摩擦系數。由此導致的許多企業對利率的敏感性不高，對商業銀行存貸款利率高度管制的體制等問題，都越來越不利于提高國有商業銀行的競爭力，貨幣政策的效果因而也受到影響。
　　4.貨幣政策實施的對策建議
　　4.1 加強貨幣政策的前瞻性和有效性
　　2008年央行對貨幣政策的改變速度慢于市場預期，受到市場的質疑，主要原因在于“從緊”的貨幣政策雖然在防止通脹問題上達到了目標，但對增長動力也產生了較大的負面影響，中小企業大面積經營困難的局面從珠三角蔓延到了長三角，并繼續向北延伸。房地產市場和資本市場頹勢更加明顯，“救市”呼聲四起。
　　4.2引導金融機構優化信貸資金投向
　　“適度寬松”的貨幣政策不是指全面放松信貸，而是適度放松銀根，通過調整貨幣供應量、利率和信貸管理等，做到有保有壓、有所選擇，從而達到刺激經濟增長的目的，并且要求更加注重經濟增長的質量和效益。具體來說，2009年的貨幣政策和信貸政策要與產業政策協調配合，支持金融機構加大對民生工程、重大工程建設、中小企業、“三農”、消費、節能減排、科技創新、兼并重組、區域協調發展等領域的信貸投入。鼓勵銀行業金融機構對基本面和信用記錄較好、有競爭力、有市場、有訂單但暫時出現經營或財務困難的企業給予信貸支持。在對銀行的監管方面，銀監局要時刻監控信貸資金的流向，包括貸款企業、行業以及金額等，還應檢查是否有真實貿易背景，以及多大程度上能服務于中小企業。
　　4.3穩步推進利率市場化改革
　　利率是市場經濟體制中貨幣政策的主要傳導渠道，因此要加快貨幣市場基準利率體系建設，完善中央銀行利率體系，提高金融機構風險定價能力和水平，更大程度發揮市場在利率決定中的作用。當前，中央銀行除了可考慮按照擴大金融機構利率浮動權的辦法推進利率決定機制外，也可以比照外幣存貸款利率改革的辦法來改革本幣存貸款利率的決定機制，使利率決定權逐步轉向金融機構。另外還需要積極加快證券發行的利率市場化改革步伐，真實反應市場資金價格。論文檢測。由此逐步建立起以中央銀行基準利率為基礎、以貨幣市場利率為中介、由市場利率決定存貸款利率水平的市場利率體系。這樣，中央銀行可以通過調節基準利率，實現對金融機構和金融市場的靈活調節，以迅速傳遞中央銀行貨幣政策意圖。

參考文獻
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